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Aug 21, 2023

DigitalOcean busca se tornar uma solução de IA para pequenas e médias empresas (NYSE:DOCN)

Just_Super Digital Ocean (NYSE:DOCN) é uma empresa de qualidade que teve um ano misto até agora. Por um lado, encontram-se numa situação desafiante, em que algumas métricas se deterioraram, mas, por outro lado,

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A Digital Ocean (NYSE:DOCN) é uma empresa de qualidade que teve um ano misto até agora. Por um lado, encontram-se numa situação desafiante onde algumas métricas se deterioraram, mas por outro lado, também fizeram uma aquisição importante que poderá moldar o futuro da empresa.

E penso que a reacção à divulgação de resultados há alguns dias, onde agora caiu 28%, não se justifica. Mas este é o estado actual do mercado, onde as reacções parecem ser demasiado extremas, criando excelentes oportunidades para investidores de longo prazo.

A avaliação pré-lucro da DigitalOcean era cara e esperava-se que as ações do DOCN caíssem um pouco se os resultados ou orientações fossem piores do que o esperado. Porém, se olharmos os resultados, vemos que a empresa ainda apresentou números respeitáveis, com receita aumentando 27% ano após ano e lucro bruto aumentando 19% ano após ano. O aumento anual de 25% no ARR e o aumento de 230% no FCF também foram resultados fortes. Especialmente quando o capex é agora inferior em relação ao ano anterior, apesar do forte crescimento da empresa. Para os resultados trimestrais de 2022, o capex foi de 27 milhões e agora é de apenas 24 milhões. Este é um sinal positivo para mim.

Mas nem todas as métricas foram boas, uma vez que o NDR caiu de 107% para 104%, e na teleconferência de resultados alertaram que provavelmente cairá para meados dos anos 90 no final deste ano, antes de recuperar para os três dígitos. No entanto, um dos 2 maiores impactos foi provavelmente o erro nas despesas fiscais, o que parece pouco profissional, pois não puderam fornecer números de lucro líquido por ação devido a isso e precisam corrigir os do primeiro trimestre de 2023. Mas pelo lado positivo, parece que eles exageraram as despesas fiscais em US$ 18 milhões, então o lucro líquido por ação deve ser maior no primeiro trimestre. Ainda assim, isso não deveria acontecer com uma empresa desta qualidade e porte.

O segundo grande impacto foi a redução de 3% a 5% na orientação para o ano inteiro devido ao ambiente macro desafiador no espaço das pequenas e médias empresas e à desaceleração do crescimento na indústria de nuvem. No entanto, isto pode ser temporário e taxas de crescimento de receitas superiores a 20% poderão ser novamente possíveis no futuro se o ambiente do mercado das PME mudar e se tornar mais positivo.

Outra área onde a DigitalOcean se deteriorou é o seu balanço. No final de 2022, tinham 140 milhões de dólares em dinheiro e 723 milhões de dólares em títulos negociáveis, em comparação com uma dívida de longo prazo de 1,47 mil milhões de dólares. Em 30 de Junho, tinham apenas 120 milhões de dólares em dinheiro e 430 milhões de dólares em títulos negociáveis, em comparação com uma dívida de longo prazo de 1,474 mil milhões de dólares. Como resultado, o balanço deteriorou-se este ano e o risco aumentou.

Mas o FCF aumentou para US$ 45 milhões, e se subtrairmos os custos do SBC de US$ 36 milhões, seu FCF real é de US$ 9 milhões, o que é um bom resultado para uma empresa de tecnologia no estádio em que o DOCN está. Especialmente comparado ao FCF do ano passado de US$ 13 milhões e SBC de US$ 28 milhões, que foi resultado de -US$ 15 milhões, os resultados deste ano foram uma forte melhoria, considerando que a meta da administração era aumentar o FCF em 2023, e eles conseguiram isso.

As perspectivas de longo prazo para a DigitalOcean podem ser realmente interessantes, devido à aquisição da Paperspace, elas podem se tornar uma peça de IA no futuro. É provável que a Paperspace tenha um crescimento de receita de três dígitos e possa representar uma grande parte da receita da DigitalOcean em um futuro próximo.

Cloudways, sua grande aquisição mais recente, também está registrando números de crescimento de receita que estão bem à frente dos negócios tradicionais de nuvem da DOCN. Eles aumentaram 45% ano após ano no segundo trimestre de 2023.

A Paperspace, com os seus 12.000 clientes pagantes e oportunidades de vendas cruzadas, será o principal impulsionador do crescimento no futuro. No entanto, o mercado de IA será muito competitivo e vejo concorrentes que estão mais avançados até mesmo no espaço de pequenas e médias empresas neste momento. E muitas vezes é um sinal de alerta quando uma empresa está se transformando ou fazendo muitas aquisições em vez de crescer organicamente. As chances de sucesso são muitas vezes menores do que se pensava.

Inicialmente, o DOCN encontrou um bom nicho para si, diferenciando-se da AWS (AMZN) e de outros players, concentrando-se em pequenas e médias empresas. Eles mantiveram esse foco, mas com novos produtos num mercado de IA altamente competitivo. Será interessante ver se eles conseguem manter seus desenvolvedores em primeiro lugar e simplificar a abordagem da experiência do usuário no novo espaço.